外观
Casa 7196
核心观点：Casa（7196）は家賃債務保証業界大手で不動産賃貸市場のインフラを握る内需金融株。2026年1月期は営業赤字転落で業績悪化が顯著だが、配当利回り約2.5%＋QUOカード優待による総合利回りは約3.5-5%と中堅小型株として魅力。株価788円・PER38倍・PBR1.1倍は割安圏、業績回復が顕在化するまでは「持有」判断。
企業概要
株式会社Casa（旧：レントゴー保証株式会社）は2008年10月に設立された家賃債務保証事業者。賃貸住宅の入居時に連帯保証人の代替として家賃支払いを保証するサービスを主力事業とする。社名は設立時の商号変更（2010年12月）で、2017年10月31日に東京証券取引所市場第二部に株式上場。2018年10月に東証第一部へ指定替え後、2023年10月の市場区分の見直しで東証スタンダード市場へ移行した。
事業の特長は不動産管理会社・賃貸仲介会社とのパートナーシップ。全国12拠点（東京・札幌・仙台・さいたま・千葉・横浜・静岡・名古屋・大阪・岡山・高松・福岡）から賃貸不動産会社をサポートし、保証審査から滞納時の家賃回収まで一気通貫で提供する。グループ会社には養育費保証事業やプラットフォーム事業を手掛ける株式会社COMPASS があり、近年は保証事業を軸にした周辺サービス領域へも展開を広げている。
代表取締役社長は宮地正剛、資本金15億円、従業員数294名（2026年1月期）。主要株主にはジャパンベストレスキューシステム（10.76%）が名を連ね、保証事業という金融隣接業態における資本関係の特徴が表れている。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 証券コード | 7196 |
| Eコード | E33485 |
| 正式名称 | 株式会社Casa |
| 市場 | 東証スタンダード |
| 業種 | その他金融業（家賃債務保証） |
| 設立 | 2008年10月（レントゴー保証株式会社） |
| 上場 | 2017年10月31日（東証二部） |
| 本社所在地 | 東京都新宿区西新宿2丁目6番1号 新宿住友ビル |
| 代表者 | 代表取締役社長 宮地正剛 |
| 従業員数 | 294名（2026年1月期） |
| 決算月 | 1月末 |
| 資本金 | 15億円 |
| 主要株主 | ジャパンベストレスキューシステム（10.76%） |
| 事業拠点 | 全国12拠点 |
事業構成
主力の家賃債務保証事業は、賃貸借契約時に連帯保証人を提供し、賃借人が家賃を滞納した場合に賃料を不動産管理会社へ立替えるサービス。家賃保証大手としては 全保連、Casaを含む数社が市場を構成し、社会的にも「連帯保証人不要」「外国人・高齢者の入居支援」として位置付けられる。入居審査はCasaが独自データベースと信用情報機関を活用し、滞納発生時の回収は社内回収チームと外部弁護士が連携して対応する。
養育費保証事業は離婚後の養育費未払い問題に対応する新領域。プラットフォーム事業は家賃債務保証で構築した不動産管理会社ネットワークを活用した周辺サービス（家賃送金・契約管理・空室対策など）の展開を想定する。
売上構成は家賃債務保証事業がほぼ全量で、養育費保証とプラットフォームは黎明期。全国各地の不動産管理会社とパートナー契約を結び、保証件数ベースのストック収益モデルが基本。
宏观与行业背景
日本の家賃債務保証市場は、1990年代以降の「連帯保証人問題の社会化」要請で急成長。2000年代以降、急速に立ち上がり、2024年時点で年間保証件数ベースで約400万件超、保証債務残高は1兆円を超える巨大市場に成長（一般社団法人日本賃貸住宅管理協会等のデータより推定）。少子高齢化・単身者増加・外国人労働者増加に伴い、連帯保証人を確保できない借り手の増加が市場の構造的追い風となっている。
マクロ環境要因：
- 人口動態の変化：単身世帯・高齢者・外国人世帯の増加で「連帯保証人不在」の借り手が拡大。市場拡大の主因。
- 賃貸住宅ストックの成熟：日本の総住宅ストックは約6240万戸（2023年国勢調査ベース、総務省統計局）。うち賃貸住宅は約1900万戸前後。
- 不動産管理会社の業務効率化要請：管理戸数拡大・人手不足を背景に、保証会社の利用が事実上の標準に。
- 信用情報機関との連携強化：CIC・JICC等との連携で審査精度が向上、与信リスクが低下。
- 入居審査のデジタル化：eKYC・AI審査の導入で業務効率が改善。Casaも社内システムに投資。
- 外国人労働者受け入れ拡大：在留外国人数は2024年末で約358万人（出入国在留管理庁）。保証会社需要を下支え。
業界別動向では、保証料収入がストック型で安定する一方、滞納率上昇・回収コスト増加がリスク要因。競争は激化しており、全保連（沖縄系大手）との二強体制に加え、地域密着型の中小保証会社も多く存在する。Casaは2026年1月期に営業赤字転落（-63百万円）と苦戦しており、業界全体が踊り場局面にあると推察される。
制度面では、2020年4月施行の改正民法（連帯保証人の極度額明示義務等）で保証契約の手続きが厳格化。保証会社にとっては事務負担増だが、業務標準化の追い風ともなり大手への集約が進む可能性。
财务分析
業績推移
| 決算期 | 売上高(百万円) | 営業利益(百万円) | 経常利益(百万円) | 当期純利益(百万円) | EPS(円) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年1月期（連） | 10341 | 1037 | 1146 | 647 | 64.90 |
| 2023年1月期（連） | 10286 | 786 | 895 | 255 | 25.61 |
| 2024年1月期（連） | 11224 | 787 | 966 | 605 | 60.35 |
| 2025年1月期（連） | 12157 | 1303 | 1564 | 602 | 59.78 |
| 2026年1月期（連） | 12754 | -63 | 45 | 123 | 12.58 |
| 2027年1月期（予） | 13830 | 355 | 426 | 187 | 20.59 |
備考：
- 2022年1月期は 新型コロナウイルス 後の保証需要回復期で営業利益10億円台。
- 2023年1月期は営業利益7.86億円へ縮小、純利益は2.55億円まで減少（システム投資・貸倒引当金増）。
- 2024年1月期から2025年1月期は増収増益トレンド。保証件数の積み上がりと保証料単価上昇が寄与。
- 2026年1月期は営業赤字 -63百万円 へ急落。売上は過去最高の127.5億円だが、貸倒引当金積み増し・回収コスト増・人件費増が圧迫。
- 2027年1月期会社計画は売上高 138.3億円（+8.4%）、営業利益 3.55億円と黒字転換を見込む。
配当推移
| 決算期 | 1株配当(円) | 配当性向(%) |
|---|---|---|
| 2022年1月期 | 30 | 46.2 |
| 2023年1月期 | 30 | 117.1 |
| 2024年1月期 | 30 | 49.7 |
| 2025年1月期 | 32 | 53.5 |
| 2026年1月期 | 15 | 119.2 |
| 2027年1月期（予） | 20 | 97.0 |
配当は2022-2024年1月期は30円据え置き、2025年1月期に32円へ増配。一方、2026年1月期は15円へ半減。業績悪化を受けた保守的還元姿勢の表れ。配当性向は2023年（117.1%）・2026年（119.2%）と2年続けて100%超。2027年1月期会社予想は20円、配当性向97%と依然高め。
連続増配は確認できず、2026年1月期の減配は「業績連動型配当」方針を明確化した形。
现金流状况
| 決算期 | 営業CF(百万円) | 投資CF(百万円) | 財務CF(百万円) | フリーCF(百万円) |
|---|---|---|---|---|
| 2022年1月期（連） | 729 | -1010 | -480 | -281 |
| 2023年1月期（連） | 1165 | -301 | -391 | 865 |
| 2024年1月期（連） | 1141 | -11 | -315 | 1129 |
| 2025年1月期（連） | 14 | -334 | -401 | -320 |
| 2026年1月期（連） | 545 | -185 | -523 | 360 |
営業CFは2022年1月期 7.29億円から2024年1月期 11.41億円へ拡大するも、2025年1月期に 14百万円まで急減（回収期間の長期化・貸倒処理増大と推定）。2026年1月期は 5.45億円へ回復したが、以前の高水準には戻っていない。投資CFは2022年1月期に -10.1億円（基幹システム刷新等）、以降 -1.1億円〜-3.3億円で推移。財務CFは連続してマイナス（配当・自己株買いの株主還元実施）。
资产负债表概観
| 決算期 | 総資産(百万円) | 株主資本(百万円) | 現金及び預金(百万円) | 有利子負債(百万円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年1月期 | 12906 | 7014 | 2416 | 57 | 54.1 |
| 2023年1月期 | 13225 | 6902 | 2889 | 45 | 52.2 |
| 2024年1月期 | 14776 | 7222 | 3758 | 192 | 48.9 |
| 2025年1月期 | 15774 | 7489 | 2989 | 171 | 47.5 |
| 2026年1月期 | 15176 | 6502 | 2819 | 610 | 42.8 |
総資産は2022年1月期から2025年1月期まで拡大トレンドだったが、2026年1月期に-3.8%縮小。株主資本は2025年1月期 74.89億円から2026年1月期 65.02億円へ-13.2%急減（純利益 1.23億円の少なさ＋配当・自己株買い・その他包括利益調整等で推定）。現金及び預金は28億円台で安定推移。有利子負債は2022-2025年1月期は1億円未満でほぼ無借金だったが、2026年1月期に6.1億円へ急増（+255.8%）。当面の運用資金を借入で手当てしたものか、リース負債計上の影響か要確認。自己資本比率は54.1%から42.8%へ継続低下、財務の柔軟性は依然確保されているが、セーフティマージンは縮小。
关键财务解读
2022-2025年1月期は保証件数拡大＋保証料単価上昇で増収増益トレンドが継続。2026年1月期は営業赤字転落が最大の特徴。売上は過去最高の127.5億円を確保したものの、回収コスト増・貸倒引当金積み増し・人件費上昇が重石。保証事業というストック型ビジネスの特性上、一過性の赤字でも中期的にはリカバリー可能と見られるが、動向を注視する必要がある。
営業利益率は2025年1月期 10.7%から2026年1月期 -0.5%へ急落。会社側の2027年1月期見通しは営業利益率 2.6%とV字回復を企図するも、コロナ前水準（10%超）には遠く及ばない。このギャップの埋め方が最大の注目点。
総じて、潤沢キャッシュ＋高自己資本比率（42.8%）＋無借金経営という財務基盤の強さは維持されているが、業績のV字回復が遅れるようだと配当・優待政策の維持が難しくなるリスクがある。
资产构成
総資産 151.76億円（2026年1月期）のうち、現金及び預金 28.19億円（約18.6%）。無形資産・のれん・繰延税金資産等の詳細内訳は有報ベースで確認を要するが、家賃債務保証事業という性質上、回収支援のための立替金・未収金が相当額を占める構造。有利子負債は6.1億円（リース負債を含む推定）で、実質的な銀行借入は限定的。自己資本比率は42.8%で、金融セクターとしては標準的。
估值分析
主要指標（2026年7月17日終値ベース）
| 指標 | 値 | 備考 |
|---|---|---|
| 株価 | 788円 | 2026/7/17 |
| 時価総額 | 90.79億円 | |
| 発行済株式数 | 約1152万株（推定） | |
| 最低投資金額 | 約7.88万円（100株） | |
| PER（実績） | 57.97倍 | 2026年1月期実績EPS 12.58円 |
| PER（予想） | 38.27倍 | 2027年1月期予想EPS 20.59円 |
| PBR（実績） | 1.12倍 | BPS 701.25円 |
| ROE（実績） | 1.9% | |
| ROE（予想） | 2.94% | |
| EPS（実績） | 12.58円 | |
| EPS（予想） | 20.59円 | |
| BPS（実績） | 701.25円 | |
| 配当利回り（実績） | 1.90% | 15円 |
| 配当利回り（予想） | 2.54% | 20円 |
| 自己資本比率 | 42.8% | |
| 52週高値/安値 | データ未取得 |
同业对比
| 銘柄 | コード | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Casa | 7196 | 90.8 | 38.3 (予) | 1.12 | 2.94 (予) | 2.54 (予) |
| 全保連 | 5846 | データ未取得 | データ未取得 | データ未取得 | データ未取得 | データ未取得 |
| 飯田グループHD | 7591 | 約5500 | 7-9 | 1.0-1.2 | 12-14 | 3-4 |
家賃債務保証専業の上場企業は 全保連 5846（東証スタンダード）等があり、Casaの直接的な純粋同業比較は限定的。不動産関連金融・保証事業という観点では イントラスト 7191（家賃債務保証中心）等の小型株が類似業種。
Casaは予想PER 38.3倍・PBR 1.12倍。予想ベースで不動産・金融セクター平均よりやや割高。ROE 2.94%（予想）は低水準で、資本効率の観点では改善余地大。
估值评论
株価788円は予想PER 38.3倍と高いが、実績PER 57.97倍から見れば2027年1月期の業績回復を相当程度織り込んだ水準。PBR 1.12倍は割安圏。配当利回り 2.54%（予想ベース）は東証スタンダード市場平均（約2%）をやや上回る水準。
アナリスト目標株価は みんかぶ / kabuyoho で確認できなかったため データ未取得 とする。
风险与机会
机会
- 業界構造的追い風：単身世帯・高齢者・外国人増加で家賃債務保証の社会的需要は拡大基調。
- ストック型収益モデル：保証料収入は月次・年次で安定的に積み上がり、景気変動に比較的強い。
- 潤沢キャッシュ＋無借金経営：自己資本比率42.8%、現金28億円超。財務柔軟性高い。
- 東証スタンダード上場＋7月権利確定：株主優待投資家にとって7月権利確定は需要集中、需給面でサポート。
- 予想ベースの業績V字回復：2027年1月期会社予想は営業利益 3.55億円の黒字転換を計画。実現すれば株価上昇余地。
- 不動産管理会社パートナーシップ：全国に12拠点、保証件数の積み上げで規模の経済が働きやすい構造。
- 株主還元姿勢：配当性向は高め（2026年1月期 119.2%）で、業績連動の株主還元に積極。
风险
- 業績悪化リスク：2026年1月期に営業赤字転落、純利益も前期比-79.5%急減。2027年1月期予想の達成が困難なら更なる減配・優待見直しリスク。
- 回収コスト・貸倒リスク：家賃滞納率上昇・長期化で貸倒引当金積み増しリスク。景気後退局面で増幅。
- 競争激化リスク：全保連 等の大手保証会社、地域密着型中小保証会社との競争激化。保証料単価下落圧力。
- 貸借対照表の悪化：2026年1月期に自己資本比率 42.8%まで低下、有利子負債 6.1億円へ急増。財務余力低下。
- 配当性向の高止まり：配当性向 119%は持続不能。業績未達なら減配リスク顕在化。
- 優待廃止・縮小リスク：業績悪化が継続すれば、QUOカード優待の維持が難しくなる可能性（2026年1月期の減配は既に警戒信号）。
- 規制リスク：改正民法（2020年4月施行）の運用厳格化、消費者保護規制の強化で事務コスト増。
- 流動性リスク：時価総額90億円台は小型株、機関投資家カバレッジが限定的。
- 大株主リスク：ジャパンベストレスキューシステム 10.76%保有。持ち合い・売却動向で需給変動可能性。
株主優待详情
优待内容
Casaの株主優待はQUOカードで、年1回（7月権利確定）。
| 保有株数 | 優待内容 |
|---|---|
| 100株以上 | QUOカード 1000円相当 |
| 500株以上 | QUOカード 2000円相当 |
| 1000株以上 | QUOカード 3000円相当 |
権利確定日：7月末（年1回）
QUOカードはコンビニ・書店・ドラッグストア等の全国50万店超で利用できる汎用性の高い金券。長期保有による追加優遇制度は公式に明示されていない（要継続確認）。
総合利回り
100株保有（最低投資 約7.88万円、株価788円）を前提に試算：
| 項目 | 利回り |
|---|---|
| 配当利回り（実績） | 1.90% |
| 配当利回り（予想） | 2.54% |
| 優待利回り | 約 1.27% |
| 総合利回り（実績ベース） | 約 3.17% |
| 総合利回り（予想ベース） | 約 3.81% |
1000株保有（最低投資 約78.8万円）の場合：
| 項目 | 利回り |
|---|---|
| 配当利回り（予想） | 2.54% |
| 優待利回り | 約 0.38% |
| 総合利回り（予想ベース） | 約 2.92% |
最低投資額7万円台で総合利回り3%超は小型株・優待株として悪くない水準。ただし業績悪化を受けた減配リスク・優待見直しリスクを織り込む必要あり。
投资建议
投资评级：持有（優待狙い・業績回復待ちの中期保有）
Casaは家賃債務保証業界大手として不動産賃貸市場のインフラを担う内需金融株。2026年1月期営業赤字転落という業績悪化局面にあるが、(1) 業界の構造的追い風、(2) 潤沢キャッシュと無借金経営、(3) 配当利回り2.5%超＋QUOカード優待による総合利回り3-4%、(4) PBR 1.12倍の割安感、から優待投資家にとって魅力ある水準。
中長期投資（1-3年保有）前提で、
- 目標株価レンジ：850-1000円（2027年1月期予想 EPS 20.59円 × 想定 PER 40-50倍、もしくは PBR 1.2-1.4倍 × BPS 701.25円）
- 下落許容水準：650-700円（PER 32-34倍付近、配当利回り3%超を維持するライン、業績V字回復の確度が高まれば下値支持）
- 時間軸：1-2年。短期売買は手数料・流動性・税制面で不利。
主要催化要因：(1) 2027年1月期会社予想の達成（営業利益 3.55億円の黒字転換）、(2) 貸倒引当金積み増しの反動減、(3) 保証件数の継続拡大、(4) 株主還元姿勢の維持・拡充、(5) 改正民法の運用厳格化で中小保証会社の淘汰加速。
主要阻力要因：(1) 業績V字回復の遅延、(2) 減配の継続・配当性向の更なる高止まり、(3) 優待の縮小・廃止、(4) 貸倒率上昇・回収コスト増加、(5) 競合激化による保証料単価下落。
注意事项
- 2026年1月期の営業赤字転落は要注意シグナル。2027年1月期会社予想の達成確度を継続監視。
- 配当性向 119%（2026年1月期）は持続不能水準。業績未達なら更なる減配リスクあり。
- 株主優待（QUOカード 1000-3000円）は業績次第で縮小・廃止の可能性。
- 有利子負債の急増（6.1億円、+255.8%）は財務余力低下のサイン。内容（リース負債か銀行借入か）の確認推奨。
- 自己資本比率 42.8%は引き続き安全圏だが、2022年1月期 54.1%から継続低下。
- 小型株（時価総額90億円台）のため流動性プレミアムの解消が遅れる可能性。
- ジャパンベストレスキューシステム 10.76%保有の持ち合い動向は需給面で注視。
- 最低投資額7万円台は株主優待投資の入口として魅力的だが、業績リスクとのバランスを考慮。
秩序创造视角分析（ljg-invest）
这是什么
| 维度 | 内容 |
|---|---|
| 赛道定义（市场语言） | 家賃債務保証業界大手 / 不動産金融 / 内需金融サービス |
| 赛道定义（我们的语言） | 賃貸借契約の「連帯保証人」を社会化・商品化した「不動産入居インフラの保険会社」 |
| 关键资源 | 全国12拠点 / 不動産管理会社との提携網 / 信用情報機関との接続 / 社内回収チーム / 保証審査データベース |
| 收入模式 | 保証料（月額・一括）× 保証件数 × 滞納率・回収率で決まるストック型収益 |
| 网络效应 | 弱〜中。不動産管理会社との提携が増えるほど審査精度・回収効率が上がる可能性 |
| 边际成本 | 1件追加の保証 = 審査コスト＋滞納時の立替リスク。新規顧客の追加コストは低い |
| 替代品リスク | 連帯保証人制度（伝統的方式）、他の保証会社（全保連等）、少額短期保険会社との代替関係 |
一句話：这是一家把"亲戚朋友当担保人"这件麻烦事，变成了一种可以月费购买的金融商品的「社会装置」。它不是在创造新的房地产需求，它是在为已经存在了几千年的"租赁居住"行为提供一种更平滑的风险分担方案。
秩序创造机器判定
| 判定维度 | 评估 | 结论 |
|---|---|---|
| 飞轮 | 保証件数増 → 審査DB蓄積 → 審査精度向上 → 与信リスク低下 → 保証料収入増。緩やかな複利効果あり | 中程度 |
| 抗冲击 | 景気後退で滞納率上昇・貸倒コスト増。直近2026年1月期の営業赤字転落が如実に示す | 弱い |
| 资源引力 | 信用情報機関・不動産管理会社・回収ネットワーク、いずれも業界標準的な争夺。特別な引力はない | 弱い |
| 创生性 | 連帯保証人問題という社会課題への対応だが、ビジネスモデル自体に破壊的イノベーションは無い | 弱い |
综合判定：秩序搬运机器的延伸型。 連帯保証人という日本社会の長年の慣行を、金融商品として再パッケージした点に創生性はあるが、その商品がコモディティ化しつつある現在の競争環境では、他社との差別化は困難。安定収益の「秩序」を維持・管理するタイプの事業。
创生公式
不适用。Casaのビジネスは「既存の賃貸市場の摩擦を削減する潤滑油」であり、新しい市場を作る「创生」ではない。
存在価値：
- 不動産管理会社：从滞納回収業務から解放され、本来業務に集中できる
- 賃借人：连帯保証人を見つけられない人（単身者・高齢者・外国人）でも住居を確保できる
- 保証会社（Casa）：月次の安定的な保証料収入
この三方よし構造が成立する限り、Casaの事業モデルは「摩擦の解消装置」として機能し続ける。ただし、その摩擦解消料の単価は競争圧力で低下傾向にあり、件数でカバーするビジネスモデルが持続可能かどうかが焦点。
市场看见的 vs 我们看见的
市场看见的：
- 内需金融株 / 7月権利確定優待 / 株主還元積極 / 配当利回り2.5%超
- PER 38倍 → "成長織り込み済み"
- 営業赤字転落 → "業績悪化"
- QUOカード優待 → "総合利回り3-4%の小型内需金融株"
我们看见的：
- 営業赤字転落は「コロナ後の特殊要因」ではない可能性が高い。保証事業が成熟期に入り、件数増加だけでは利益が伸びないフェーズに入った可能性
- 配当性向 119%（2026年1月期）は持続不能。2027年1月期会社予想の配当 20円は達成困難で、減配継続リスク
- QUOカード優待の維持確度は業績次第。連続赤字なら株主優待の縮小・廃止議論は不可避
- 業界全体の収益性が悪化している可能性。Casaの苦戦は全保連等の同業他社にも共通する課題
- PBR 1.12倍は表面的な割安感。業績V字回復が遅れればPBR 0.8倍台まで評価が下がる可能性
核心洞察：Casa は「連帯保証人問題の社会化」という社会的に意義ある事業を営むが、その事業の収益性は 業界の成熟化＋貸倒リスクの増大＋競争激化 という三重苦に直面している。配当＋優待による総合利回り3-4%は魅力的だが、その原資が毎年確実に得られる保証はない。
换不换
| 情境 | 持仓建议 |
|---|---|
| 既に100株以上保有・優待投資 | 保持。ただし2026年1月期決算・2027年1月期中間決算の動向を注視し、減配・優待縮小の兆候があれば撤退検討 |
| 既に500株以上保有 | 保持。QUOカード2000円＋配当で総合利回りは中規模投資家として妥当 |
| 未保有・優待投資として | 業績V字回復の初期兆候（営業黒字化・貸倒引当金減少）が出てからのエントリーが安全 |
| 未保有・キャピタルゲイン狙い | エントリー非推奨。PER 38倍・PBR 1.1倍は割安ではなく、業績V字回復が確実視されてから検討 |
| 未保有・配当狙い | 業績悪化局面のエントリーは非推奨。連続増配銘柄を優先 |
最終判定：持有（既に保有中・優待狙い） / エントリー慎重（未保有の場合）。 Casa は業界大手としての安定感と、配当＋優待による総合利回り3-4%の魅力を併せ持つが、2026年1月期の営業赤字転落という「不吉なシグナル」が出ている以上、業績V字回復が確認されるまでは安易な増額は避けるべき。既に保有している投資家は、2026年7月期決算（中間）と2027年1月期通期決算で業績が会社予想通りに回復するか、配当・優待が維持されるかを注視し、必要なら撤退する勇気を持つこと。